[딜사이트경제TV 이태웅 기자] LG이노텍이 7년 연속 배당성향을 높여왔음에도 주주들이 얻는 수익은 늘지 않은 것으로 나타났다. 순이익이 감소한 탓에 배당금을 줄여도 배당성향은 확대되는 착시가 발생한 까닭이다. 이에 올해도 LG이노텍의 순이익 감소가 점쳐지고 있는 만큼 배당성향은 또다시 우상향 할 것이란 전망이 시장에서 나오고 있다.

LG이노텍은 지난달 26일 발간한 지속가능성보고서를 통해 주주친화적인 정책을 전개하고 있다고 강조했다. 기업과 주주 및 투자자 간 신뢰도를 높이기 위해 시장과 지속적으로 소통하고 있고 배당을 통한 이익 환원으로 주주가치 제고에 적극 나서고 있다는 이유에서다. 특히 배당성향과 관련해서는 2018년 이후부터 지난해까지 7년 연속 상향 조정해왔다는 점을 거듭 강조했다.

실제 LG이노텍의 배당성향은 7년(2018~2024)째 우상향하고 있다. 2018년 4.4%였던 배당성향은 ▲2019년 6.9% ▲2020년 7% ▲2021년 8% ▲2022년 10% ▲2023년 10.9% ▲2024년 11% 순으로 해당 기간 6.6%포인트나 상승했다.

LG이노텍의 배당성향 개선 기조는 이 회사의 기업가치 제고 계획에서도 엿볼 수 있다. 지난해 11월 중장기 기업가치 제고 계획을 통해 배당성향을 2027년 15%까지 확대하고, 2030년까지 점진적으로 20%를 환원하겠다고 밝힌 바 있어서다.

다만 배당성향 확대 추세를 적극적인 주주환원과 연관지어 보기 어렵다는 게 시장의 시각이다. 표면상으로는 LG이노텍이 주주친화적인 정책을 펼치는 것으로 보인다. 하지만 이 회사는 최근 3년 부품 시장 경쟁 심화의 여파로 수익성 부진에 시달리고 있다. 이에 따라 주주들에게 실제 지급한 배당금 규모는 쪼그라들고 있지만 배당성향이 상향되는 일종의 착시가 발생하고 있다.

LG이노텍이 지급한 현금배당 규모를 봐도 2018년 71억원을 시작으로 2019년 71억원, 2020년 166억원, 2021년 710억원, 2022년 982억원을 기록하며 정점을 찍었다. 하지만 이듬해인 2023년 현금배당 규모는 618억원을 기록하며 전년 대비 37.1% 감소했다. 2024년 실적에 대한 배당 규모는 1년 전보다 19.9% 감소한 495억원으로 집계됐다.

현금배당수익률이 등락을 반복하는 점도 배당성향 확대 기조를 액면가 그대로 받아들이기 어렵다는 지적이 나오는 배경이다. 현금배당수익률은 주주들이 주식을 보유하고 있을 때 얻는 수익률을 나타내는 지표다. 배당금 규모가 줄었던 최근 3년 간 LG이노텍의 현금배당수익률은 1.5%→1.1%→1.3% 순으로 오르내리고 있다.

문제는 올해 배당성향도 주주의 기대 수익을 반영하지 못할 것으로 점쳐지고 있다는 점이다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 올해 LG이노텍은 전년 대비 10.3% 감소한 4032억원의 순이익을 실현할 것으로 전망된다. 여기에 지난해 실적에 대해 지급했던 현금배당금 495억원을 동결한다고 가정하면 LG이노텍의 배당성향은 12.3%로 계상된다. 주주환원 재원을 늘리지 않더라도 배당성향을 1.3%포인트 개선하는 셈이다.

이에 대해 LG이노텍은 주주가치 제고에 힘쓰고 있는 것과 마찬가지로 사업 측면에서 수익성을 강화하기 위한 전략을 수립해 놓았다는 입장이다. 이 회사 관계자는 "수익성 제고를 위해 반도체용 부품-모빌리티 부품-로봇 부품 등으로 사업 포트폴리오를 고도화하고, 글로벌 생산지 재편 및 인공지능 전환(AX)을 활용한 원가 경쟁력 제고 활동을 지속하고 있다"며 "동시에 고객에 선행기술 선제안 확대, 핵심기술 경쟁 우위 역량 강화 등 수익성 개선 노력을 이어가고 있다"고 밝혔다.