[딜사이트경제TV 주혜지 기자] 코스피가 단숨에 7300선까지 치솟으며 반도체주 중심의 랠리가 이어지고 있다. 외국인 수급과 MSCI 선진국지수 편입 기대, AI 투자 확대 등이 맞물리며 국내 증시의 ‘리레이팅’ 가능성까지 거론되는 가운데, 단기적으로는 과도한 이격에 따른 조정 국면이 불가피하다는 진단도 나온다.

신중호 LS증권 리서치센터장은 8일 딜사이트경제TV에 출연해 “삼성전자와 SK하이닉스가 시장을 끌고 가는 구조가 이어지고 있다”며 “코스피가 20일 이동평균선 대비 17% 이상 벌어진 상황은 역사적으로도 드문 수준”이라고 진단했다.

신 센터장은 최근 급등세의 배경으로 미국 빅테크 기업들의 AI 투자 확대를 꼽았다. 그는 “미국 빅테크들의 설비투자(CAPEX) 유지·상향이 메모리 수요의 견고함을 재확인시켜 줬다”며 “장기공급계약(LTA) 기대감까지 더해지면서 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 단기간에 급등했다”고 설명했다.

외국인 수급에 대해서는 기대와 경계가 공존한다고 평가했다. 그는 “이틀 동안 코스피에서 약 7조원을 순매수했던 외국인이 하루 만에 8조원 가까이 매도하는 등 변동성이 매우 커졌다”며 “상방 압력도 강하지만 하방 변동성 역시 확대된 상황”이라고 분석했다.

특히 장기 자금 유입 여부는 한국 증시의 구조 변화에 달려 있다고 봤다. 신 센터장은 “우리 시장의 레벨업은 결국 반도체 중심의 시크리컬(경기 사이클) 강도가 좀 낮아졌다라든지, 선진국지수 편입과 같은 제도 변화가 수반돼야 한다”고 전했다.

그러면서 “반도체의 이익 사이클이 계속 되고, 연준의 금리 인하나 유동성 보강 정책, 미국 빅테크 CAPEX가 여전히 유지되는 이런 상황이 맞물리면 하반기에는 더 폭발적인 상승도 기대할 수 있다”고 말했다.

투자 전략과 관련해서는 반도체 비중 유지가 핵심이라고 강조했다. 신 센터장은 “시장 주도주는 여전히 삼성전자와 SK하이닉스”라면서도 “신규 매수보다는 보유 전략이 유효한 구간”이라고 조언했다.

이어 “전체 자산의 50% 정도는 전자·하이닉스 중심으로 가져가고, 나머지 50%에서 알파를 찾는 전략이 필요하다”고 말했다.

그가 꼽은 대안은 전력기기와 중소형 가치주다. 신 센터장은 “AI 데이터센터 확대 과정에서 메모리 다음으로 공급 부족이 심한 분야가 전력 설비”라며 “미국 내 전력 인프라 투자 확대와 송배전 시스템 개선 수요가 커질 가능성이 높다”고 진단했다.

또 “상법 개정과 밸류업 흐름 속에서 PBR이 낮고 현금흐름이 좋은 기업들이 재평가될 수 있다”며 “지주사와 중소형 가치주로 수급이 이동하는 흐름도 나타날 수 있다”고 전망했다.

아울러 반도체 소부장 업종에 대해서도 긍정적인 시각을 유지했다. 그는 “전자와 하이닉스로 유동성이 집중돼 체감이 덜할 뿐 소부장 기업들의 주가도 상당폭 올랐다”며 “AI 생태계 확대 과정에서 결국 공급망 전체가 함께 성장할 가능성이 높다”고 말했다.

신 센터장은 단기적으로는 거시환경 변화에 주목해야 한다고 강조했다. 그는 “현재 시장은 AI 내러티브가 고유가·고금리를 압도하며 올라온 상황”이라며 “향후에는 유가와 금리 흐름, 미국 재무부의 국채 발행 확대, 연준의 유동성 정책 등이 핵심 변수가 될 것”이라고 말했다.

이어 “5~7월은 유동성 보강 이전의 매크로 장세가 이어질 가능성이 크다”며 “반도체를 중심축으로 유지하되, 전력기기주 등 다른 알파 구간을 활용하는 전략이 유효하다”고 덧붙였다.