이지스자산운용의 경영권 매각 과정에서 국민연금공단과의 갈등이 불거지며 시장의 주목을 받고 있다. 표면적으로는 매각 실사 과정에서 국민연금 투자자산 관련 정보 제공을 둘러싼 논란이 원인으로 지목되지만, 업계에서는 이지스가 국민연금 자산을 위탁 운용해 온 과정에서 누적된 이견과 국민연금 내부의 인사·운용 기조 변화가 영향을 미쳤을 가능성도 제기한다. 딜사이트경제TV는 양측의 관계를 되짚고, 이번 갈등이 향후 국민연금의 행보와 이지스자산운용 매각에 미칠 영향을 살펴본다. [편집자주]

[딜사이트경제TV 설희 기자] 이지스자산운용의 경영권 매각 작업이 막바지 단계에 접어든 가운데, 힐하우스인베스트먼트의 인수 성사 여부를 가를 마지막 변수로 ‘국민연금’이 거론되고 있다. 단순히 매각 가격을 맞추는 문제를 넘어, 최대 출자자(LP)인 국민연금과의 관계가 매각 이후 기업가치를 좌우할 핵심 요소로 부상했다는 평가다.

23일 부동산 운용업계에 따르면 최근 국민연금이 이지스자산운용에 대한 위탁운용사 교체를 당장 추진하지 않겠다는 입장을 밝히면서, 힐하우스의 인수 작업도 일단 동력을 유지하게 됐다. 다만 시장에서는 여전히 매각 성사 여부의 실질적인 열쇠는 국민연금이 쥐고 있다는 시각이 적지 않다.

향후 국민연금이 자산 이관이나 위탁운용사 재선정에 나설 경우, 이지스자산운용의 매물 매력도는 크게 훼손될 수 있다는 분석이 나온다. 운용사 입장에서 최대 고객의 이탈은 단순한 운용자산 감소를 넘어, 시장 신뢰도 전반에 영향을 미칠 수 있어서다.

금융투자협회 공시에 따르면 이지스자산운용의 부동산펀드 설정액은 약 26조2000억원이며, 이 가운데 국민연금 비중은 약 2조원 규모로 파악된다. 여기에 공무원연금공단 등 다른 기관투자자의 출자분까지 포함하면, 약 6조원대 자산이 국민연금의 판단에 직·간접적인 영향을 받을 수 있는 구조라는 설명이다.

부동산 업계 관계자는 “국민연금이 자산 이관을 결정할 경우, 이를 신호탄으로 다른 LP들의 연쇄 이탈이 발생할 가능성이 크다”며 “이 경우 이지스자산운용의 수익 기반 자체가 흔들릴 수 있다”고 경고했다.

한편 이지스자산운용은 창업주인 고(故) 김대영 의장이 국토교통부 차관 출신이라는 배경을 바탕으로 2010년 설립 이후 국민연금과 네트워크를 쌓아왔다. 국민연금과의 협업은 이지스가 국내 최대 부동산 자산운용사로 성장하는 결정적인 트랙레코드가 됐다.

다만 매각 이후 대주주가 변경되고 창업주와의 연결고리가 옅어지는 상황에서, 국민연금과의 관계가 이전과 같은 형태로 유지될지는 불투명하다는 시각도 제기된다. IB 업계에서는 힐하우스가 인수에 성공하더라도, 국민연금과의 신뢰 관계를 어떻게 재정립하느냐가 향후 경영 안정화의 주요 과제가 될 것으로 보고 있다.