[딜사이트경제TV 이태웅 기자] 오너 4세인 이규호 코오롱 부회장이 경영일선에 나선 후 그룹 재원을 적재적소에 활용하지 못하고 있다는 분석이 나오고 있다. 이 부회장이 미래 먹거리로 점찍은 바이오 사업에만 집중하면서 다른 사업부문은 투자가 소홀해졌기 때문이다. 하지만 코오롱그룹은 바이오부문을 미래 핵심 사업으로 지원하고 있긴 하지만 다른 사업부문 역시 경쟁력 제고를 위한 지원을 아끼지 않고 있다는 입장을 피력했다.

코오롱이 올해 3분기 별도기준 인식한 종속·관계·공동기업 지분가치는 1조4764억원이다. 이는 전년 동기 대비 4.6% 증가한 규모다. 그룹 계열사의 지분가치는 최근 5년(2020~2024년) 사이 빠르게 늘었다. 실제 2020년 9860억원으로 집계된 지분가치는 ▲2021년 1조46억원 ▲2022년 1조1450억원 ▲2023년 1조2190억원 ▲2024년 1조3853억원 순으로 연평균 8.9% 증가했다.

장부상 계열사의 지분가치가 늘고 있는 것은 이 부회장이 바이오 사업을 그룹 미래 먹거리로 삼고 집중 투자하고 있는 것과도 무관치 않다. 이 부회장은 2024년 지주사인 코오롱의 전략부문 대표이사로 선임되며 그룹 성장동력을 발굴하고 있다. 하지만 2020년부터 코오롱 최고전략책임자(CSO)로 선임된 이후부터 바이오 산업에 대한 각별한 애정을 드러내 왔다는 것이 재계의 설명이다.

이러한 정황은 코오롱의 주요 출자 현황에서도 살펴볼 수 있다. 코오롱은 2021년 코오롱티슈진에 291억원을 출자한 이후 2022년 350억원, 2023년 400억원, 2024년 478억원을 연이어 출자했다. 지난해엔 코오롱제약과 코오롱생명과학에도 각각 68억원과 200억원을 지원했다. 올해 3분기까지 코오롱티슈진에 441억원을 추가 출자한 점을 감안하면 해당 기간 바이오 사업에 대한 그룹의 지원 규모는 2228억원에 이른다.

문제는 코오롱티슈진 등 바이오 사업에 편중된 출자 구조가 항공부품, 자동차·운송, 부동산 등 그룹 내 다른 주요 계열사에 대한 지원 여력을 떨어트리고 있다는 점이다. 이는 코오롱그룹의 이중레버리지 비율에서도 확인할 수 있다. 이중레버리지 비율은 지주사의 자회사 출자 여력을 수치화한 지표다. 종속·관계·공동기업 등 관계사 지분가치를 별도기준 자본총계로 나눠 계산한다. 통상 이중레버리지는 130%를 적정수준으로 평가한다.

최근 5년간 코오롱의 이중레버리지는 ▲2020년 189.7% ▲2021년 196.2% ▲2022년 215.1% ▲2023년 183.1% ▲2024년 214.6%으로 기준치를 크게 웃돌았다. 더불어 올 3분기 역시 200% 달한다. 이는 코오롱이 자기자본을 넘어 타인자본(부채)으로 계열사에 대한 지원을 이어가고 있다는 의미다. 앞서 코오롱이 바이오 사업에 집중 투자하고 있는 상황에 비춰보면 재무적으로 다른 계열사에 대한 출자 여력이 충분치 않다는 분석이 나오는 이유다.

이에 대해 코오롱그룹 관계자는 "바이오 사업은 그룹의 주요 신사업이기 때문에 투자를 지속하는 방향으로 생각하고 있다"며 "코오롱티슈진의 경우 약 2년간 임상 등에 필요한 비용을 지원해야 하는 상황이지만 구체적인 투자 계획에 대해서는 아직 정해진 바 없다"고 말했다. 이어 "다른 사업 계열사에 대한 출자 계획도 아직 결정된 것은 없다"면서도 "각 계열사들이 독립된 경영 체제 아래에서 각각의 사업 경쟁력을 제고할 수 있도록 지원하는 방향성을 갖고 있다"고 덧붙였다.