[딜사이트경제TV 최자연 기자] 현대제철의 원가율이 한계선에 다다르고 있다. 고비용 구조의 생산환경과 강도 높은 감산에도 불구하고 매출원가율이 100%에 육박하면서 수익성 악화의 골이 깊어지는 모습이다. 정부가 범용재 철강제품을 중심으로 구조조정을 예고한 가운데, 판재 중심의 현대제철은 고정비 부담까지 떠안으며 ‘원가율 100% 시대’에 한 발 더 다가섰다는 평가가 나온다.

5일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 현대제철의 올해 상반기 별도 기준 매출원가율은 95.3%로 집계됐다. 경쟁사인 동국제강(91.2%), KG스틸(89.7%), 세아제강(87.5%)보다 3~8%포인트가량 높다. 특히 2022년 이후 매출원가율이 꾸준히 상승한 곳은 현대제철이 유일하다.

시장에서는 "현대제철의 원가율은 사실상 임계점에 도달했다"며 "고비용 구조를 손보지 않으면 영업이익률이 '제로(0)'에 수렴할 수 있다"고 지적한다.

현대제철은 지난 4월과 7월 인천 철근공장, 6월에는 포항 2공장 가동을 각각 한 달간 중단하는 강도 높은 구조조정 카드를 꺼냈다. 그러나 감산 효과는 기대에 못 미쳤다. 주요 품목의 판매단가 하락과 파업에 따른 생산차질이 맞물리며 원가율은 오히려 상승했다. 회사 측은 3분기 들어 소폭 완화됐다고 설명하지만, 매출원가의 변동성은 여전하다.

결국 '감산=원가 절감'이라는 공식이 더 이상 통하지 않는다는 분석이다. 한 업계 관계자는 "생산량을 줄이면 단기적으로는 재고 부담이 완화되지만, 고정비 비중이 높은 현대제철의 경우 원가율은 오히려 치솟는다"고 말했다.

정부의 구조조정 정책도 현대제철에 불리하게 작용한다. 산업통상자원부는 최근 범용재(조선·자동차용 판재 등) 중심의 설비 축소를 추진하겠다고 밝혔다. 문제는 현대제철 매출의 약 68.6%가 판재류에서 발생한다는 점이다. 이는 곧 정부 구조조정의 '직격탄'을 맞을 수 있음을 의미한다. 감산으로 고정비 부담은 커지고, 판재 의존도가 높은 구조 속에서는 원가절감 여력마저 제한적이다. 시장에서는 "현대제철이 고부가 제품 중심으로 체질을 전환하지 못하면 원가율이 100%를 넘어설 가능성도 배제할 수 없다"는 경고가 잇따른다.

시장에서는 현대제철이 자동차 강판, 전기강판 등 고부가가치 제품을 내세운 사업 재편을 할 것으로 보고 있다. 실제 현대제철은 해당 제품의 양산을 계획 중이다.

문제는 공장 중단 등 고정비 부담이 확대된 상황, 매출원가의 불확실성이 크다는 것이다. 현대제철의 매출원가는 원재료비, 전력비, 인건비가 큰 비중을 차지하고 있다. 주요 원재료인 철광석 가격은 글로벌 경기침체로 인한 수요 감소로 하향 안정화 추세지만, 단기적으로 상승세를 보이는 등 예측불확실성이 높다. 지난달만 봐도 철광석 가격은 월 초보다 2.5% 상승한 톤당 106달러를 기록했다.

아울러 전기로 활용도를 높이는 현대제철의 전력비도 원가를 끌어올릴 것으로 예상된다. 산업용 전기요금은 최근 3년간 60% 이상 인상됐기 때문이다. 그렇다고 전기로 전환을 미루기에는 정부가 유상 할당 배출권을 늘리는 방안을 추진하고 있다. 특히 현대제철은 동종업계(KG스틸·세아제강·동국제강)과 비교해 탄소배출이 높은 편이다. 지난해 온실가스 배출량은 2881만톤(tCO2eq)에 달했다.

1조원을 넘어서는 설비투자(CAPEX)가 남아있는 만큼 여기에 들어가는 인건비도 부담이다. 현대제철의 '노조 리스크'가 두드러질 수 있다는 의미다. 지난해는 임금 협상 과정에서는 파업과 직장폐쇄를 반복했고, 올해 협상 또한 15차례 교섭과 파업권 확보 등 우여곡절 끝에 마무리됐다. 

결국 현대제철의 원가율 상승은 구조적 문제의 결과물이다. 고비용·노조·정책압박이 삼각형으로 얽히며, 이제는 단순한 영업이익률 하락을 넘어 존속 리스크로 번질 가능성도 제기된다. 시장 한 관계자는 "현대제철은 더 이상 '가격 인상'으로 원가를 전가할 수 있는 시장이 아니다"며 "원가율이 100%를 넘는 순간, 철강업의 기본인 제조마진이 사라진다"고 말했다. 또 다른 관계자는 "감산이 해법이 아니고, 구조조정은 칼날이 된 지금 현대제철이 맞닥뜨린 건 단순한 '원가율 상승'이 아니라 생존의 문턱"이라고 덧붙였다.