[딜사이트경제TV 최지웅 기자] LX그룹이 급변하는 시장 환경 속에서 2세 경영 승계 작업을 서둘러야 하는 상황에 직면했다. 최근 1·2차 상법 개정안이 국회를 통과하면서 지주사의 경영권 방어에 필요한 비용 부담이 커진 까닭이다. 특히 자사주 소각 의무화를 포함한 더 강력한 상법 개정 논의가 본격화되면서 기존 승계 전략에 재검토가 불가피해졌다는 것이 재계의 시각이다.

이재명 정부는 출범 이후 기업 지배구조 투명성 확보와 소수주주 권한 강화를 목표로 상법 개정을 단계적으로 추진하고 있다. 지난 7월, 1차에 이어 8월, 2차 상법 개정안이 연달아 국회 문턱을 넘어서면서 ▲이사의 주주 충실 의무 강화 ▲감사위원 선임 시 최대주주 의결권 3% 제한 ▲전자주주총회 의무화 등이 핵심 조항으로 자리 잡았다.

이러한 제도적 변화는 구본준 LX그룹 회장의 장남인 구형모 LX MDI 사장의 경영권 승계 작업에 변수로 작용할 전망이다. 지난 7월 22일 공포 즉시 시행된 이사의 주주 충실 의무는 대상 범위를 모든 주주로 확대함에 따라 분할·합병, 자사주 활용 등 승계를 염두에 둔 거래가 주주의 이익을 저해할 경우 소송으로 이어질 수 있는 까닭이다.

내년 7월부터 적용되는 3%룰 역시 주요 의사결정에서 대주주를 견제하는 장치로 활용될 전망이다. 앞으로 자산 2조원 이상 상장사는 감사위원을 선임·해임할 때 최대주주와 특수관계인의 의결권이 합산 3%로 제한되기 때문이다. 사실상 오너 일가가 감사위원회를 장악하기 어려운 환경이 만들어지는 셈이다.

아울러 2027년 도입 예정인 전자주주총회 의무화는 지리적 장벽을 허물어 소액주주와 행동주의펀드가 의결권 행사에 적극 나설 수 있는 여건이 조성될 가능성이 높다. 이럴 경우 합병·분할 등 지배구조 개편이 쉽지 않아지는 만큼 LX그룹의 경영권 방어 역시 복잡해질 수밖에 없다. 따라서 상법 개정안이 모두 시행되기 전 LX그룹 역시 경영권 승계 작업에 필요한 지배구조 개편 작업을 시행할 것이란 게 시장의 전망이다.

실제 LX그룹은 지주사인 LX홀딩스의 최대주주에 오른 구본준 회장(20.37%), 아들 구형모 사장(12.15%), 딸 구연제 씨(8.78%) 등 오너일가가 지배력을 행사하고 있다. 1987년생인 구 사장은 그간 아버지 구본준 회장으로부터 지분을 단계적으로 증여받으며 일찌감치 차기 후계자로 낙점됐다. 하지만 구 사장은 아직 그룹 내 지배력이 완전하지 않기에 추가 지분 확보가 절실한 상황이다.

문제는 지분 매입 등 경영권 승계를 위한 비용 부담이 갈수록 커지고 있다는 점이다. 최근 상법 개정안 통과와 더불어 지주사의 저평가 해소 기대감이 더해지면서 LX홀딩스 주가는 지난 7월 1만원대를 돌파했다. 이달 들어 주가는 8000원 안팎으로 떨어졌으나 기업 가치 제고와 거버넌스 강화 논의 속에 투자심리가 개선되는 분위기다. 이는 경영권 승계를 준비하는 그룹 입장에서 적잖은 부담으로 작용한다. 주가 상승은 오너일가가 보유 지분을 증여 및 상속하는 과정에서 비용 부담이 커질 수 있어서다.

박세연 한화투자증권 연구원은 "대기업 오너 일가는 시간이 지날수록 지배력 방어비용과 법적·주주 압박이 커질 것이므로, 승계 일정을 가능한 한 빠르게 마무리할 유인이 강해졌다"며 "결과적으로 승계 절차는 빠르면 빠를수록 상대적으로 유리한 상황"이라고 분석했다.

이에 대해 LX홀딩스 관계자는 "업계에서 상법 개정안 통과로 2세 승계가 빨라질 것이라는 전망을 내놓을 수 있지만 회사 차원에서 특정 일정이나 계획을 확정적으로 언급할 수 없다"고 말했다.