[딜사이트경제TV 최태호 기자] 삼성자산운용이 ETF(상장지수펀드) 업계 선두를 달리고 있지만, 수익성 측면에서는 다소 부족하다는 평가다. 보수율이 낮은 채권형 상품이 주력인데다, 미국 지수형 상품에는 경쟁사 대비 뒤늦게 진입해 상대적으로 보수를 낮게 책정한 것이 원인으로 꼽힌다.

8일 한국거래소에 따르면 삼성자산운용의 상반기 ETF 순자산총액은 81조3000억원(38.7%)으로 업계 1위다. 2위는 미래에셋자산운용으로, 11조원 가량 차이가 벌어졌다.

지난해말 양사의 ETF 순자산 격차는 4조원 남짓이었지만, 올해 삼성운용이 규모를 빠르게 키우면서 점유율 격차는 지난해말 2%p(포인트)에서 5%p으로 커졌다.

다만 운용업계 일각에선 삼성운용이 덩치는 키웠지만 실속은 없다는 평가가 나온다. 미래에셋운용과의 ETF 운용수익 격차가 작기 때문.

상반기 삼성자산운용의 ETF 추정 운용수익(일별운용보수율*일별순자산총액의 합계)은 553억원으로 미래에셋운용(544억원)보다 약 9억원 앞선다. 하지만 순자산 당 수익을 추정하면 미래에셋운용이 오히려 앞선다.

실제로 삼성운용의 지난해 운용수익은 미래에셋운용보다 적었다. 양사의 지난해 운용수익 격차는 약 30억원이다. 삼성운용의 ETF 자산총액이 더 컸음을 감안하면 미래에셋운용이 더 장사를 잘 한 셈이다.

삼성운용의 KODEX ETF 중 순자산 규모가 큰 상품들은 주로 채권형 ETF로, 이들 상품은 상대적으로 보수율이 낮다. 순자산 8조원을 넘기고 있는 KODEX CD금리액티브(합성)는 보수율이 0.011%다. 전체 ETF 평균보수율 0.266%에 비해 낮다. 올해 가장 가파른 상승세를 보이며 순자산 6조원을 넘긴 KODEX 머니마켓액티브도 보수율이 0.039%에 불과하다.

업계에선 경쟁사에 비해 미국지수형 ETF에 뒤늦게 뛰어든 점도 원인으로 보고 있다. 삼성자산운용은 지난 2021년에서야 S&P500지수와 나스닥100지수를 추종하는 ETF를 출시했는데, 미래·한국투자·KB운용이 동일지수 상품을 이미 내놓은 뒤였다.

뒤늦게 상품을 출시한 삼성운용은 저보수 전략을 택했다. 그만큼 수익성도 낮아졌다. 삼성자산운용의 미국지수형 상품 운용보수는 0.0001%로 전체 ETF 중 가장 낮다. 순자산 1조원당 100만원의 운용수익이 발생하는 구조다. 일각에선 삼성운용이 1등 자리를 유지하기 위해서 무리하게 보수율을 인하했다고 진단했다.

운용업계 관계자는 딜사이트경제TV에 “사실상 적자로 ETF를 운용해 규모를 늘리는 꼴”이라며 “심지어 미국지수형 상품은 본인들이 받지 않는 사무관리 보수도 대폭 인하했다”고 지적했다.

펀드의 보수는 △운용 △판매 △수탁 △사무관리로 구성되는데, 사무관리 보수는 펀드의 기준가격 계산, 투자자 통지 등을 대행하는 일반 사무관리 회사가 받아간다. 삼성운용은 지난 2월 S&P500과 나스닥100 ETF의 총보수를 인하하는 과정에서 사무관리 보수를 기존의 3분의1 수준으로 낮춘 바 있다.

이 관계자는 “사무관리 회사들 입장에선 운용사 중 입지가 강한 삼성운용의 제안을 거절하기 힘들다”고 부연했다.

다만 삼성운용은 ETF 수익보다는 고객에게 합리적 상품을 공급하는 데에 상품 출시의 의의가 있다는 입장을 밝혔다.

삼성자산운용 관계자는 “고객 가치 제고를 통한 ETF 시장 강화라는 장기적인 사업목표를 갖고 있다”며 “ETF 시장을 이끄는 선두 주자로서 투자자에게 가장 합리적인 비용을 제공하는 데에 주력하고 있다”고 설명했다.