[딜사이트경제TV 신현수 기자] 롯데쇼핑·롯데칠성음료(이하 롯데칠성)·롯데웰푸드·롯데하이마트는 밸류업 계획의 일환으로 주주환원율 30~35% 이상을 목표로 세웠다. 수익성을 개선해 늘어난 순이익을 토대로 주주환원이 이뤄질지, 본업 경쟁력은 떨어지는데 주주환원율 숫자만 맞출 것인지 세간의 관심이 쏠리고 있다.

금융위원회는 올해 유가증권시장 상장 법인 중 자산규모 5000억원 이상 상장사에 대해 연 1회 기업지배구조 공시를 의무화했다. 이에 따라 롯데그룹 계열사들도 공시를 냈는데, 시장의 반응은 뜨뜻미지근하다.

롯데그룹 식음료 부문인 롯데칠성과 롯데웰푸드 주가는 20일 코스피 시장에서 각각 11만9800원(전일비 1.53%↑), 11만7200원(전일비 2.9%↑)으로 상승마감했다.

이에 반해 수익성이 저조한 롯데쇼핑과 롯데하이마트 주가는 각각 5만6600원(전일비 2.25%↓), 7620원(전일비 0.13%↓)으로 마감했다.

◇롯데쇼핑·하이마트, '이익 실현→배당 확대' 구조로 가야

롯데쇼핑과 롯데하이마트는 각각 주주환원율을 35%(2026년), 30%(2029년) 이상 실현하겠다고 밝혔다.

롯데쇼핑은 지난 5년간 롯데하이마트에 비해 별도기준 당기순손실 규모가 크더라도 2800~3800원 선에서 DPS(주당배당금)을 설정해왔다. 같은 기간 롯데하이마트 DPS는 300~1200원대였다.

롯데쇼핑은 이번 밸류업을 통해 최소 DPS 3500원 이상을 지급하겠다면서 연결기준으로 주주환원율을 목표로 삼았다.

지난해 롯데쇼핑 연결기준 주주환원율은 62%로, 별도기준(33%)보다 두 배 가까이 높다. 분자인 배당총액은 같은데, 분모로 들어가는 지배기업 소유주 지분 당기순이익이 연결기준에서 1467억원 더 적었기 때문이다.

통상 주주환원율이 62%라고 하면 기업이 벌어들인 이익 중 주주에게 돌려주는 배당금 등이 높다고 생각하지만, 이익은 줄고 배당금만 종전처럼 유지해도 주주환원율이 높게 책정될 수 있다.

우선 롯데쇼핑은 지난 2017~2022년처럼 당기순손실만 나지 않는다면 목표치 달성은 거뜬할 것으로 보인다.

롯데하이마트는 2019~2023년 중 2020년에만 당기순이익이 났다. 당시 롯데하이마트 DPS는 1200원, 배당총액은 283억원, 당기순이익은 287억원으로 98.6%의 배당성향을 보였다. 영업권 및 유형자산 손상차손(785억원)의 효과를 제거할 경우에는 26.4%다.

체질개선에 돌입한 롯데하이마트가 DPS를 2020년 수준으로 유지하면서 주주환원율 30%를 달성하기 위해서는 최소 943억원의 당기순이익을 내야 가능하다. 올해 3분기말 기준 롯데하이마트 당기순이익은 87억원이다.

이들이 앞으로 어떻게 본업 경쟁력을 살릴 지가 관건이다. 이익을 실현해 주주환원으로 이어지는 선순환 구조를 만드는 게 가장 이상적이기 때문이다.

◇롯데칠성·웰푸드, 이익 확보로 효율적 배당 이어가야

롯데칠성과 롯데웰푸드는 2028년까지 각각 주주환원율 30%, 35%를 달성하겠다는 계획이다. 이들 모두 고부가가치 제품을 확대하겠다고 밝힌 만큼, 이익률을 개선해야 하는 과제를 안고 있다.

롯데칠성은 2020년부터 DPS를 매년 늘려왔다. 2020년 2700원에서 2021년 3000원, 2022년 3300원, 2023년 3400원으로 올랐다. 실적이 전반적으로 개선된 데 따른 것이다.

향후 롯데칠성 해외 자회사 매출이 확대될 것으로 기대되는 가운데, 롯데칠성은 기존 별도기준에서 연결기준으로 주주환원율 목표를 실현하겠다고 밝혔다.

롯데칠성은 지난해 연결기준 지배 당기순이익 1659억원을 기록하면서 21%의 배당성향을 기록했다.

롯데칠성이 배당수준을 늘리지 않는다면, 분모인 당기순이익을 줄일 수밖에 없다. 이렇게 되면 회사가 늘어난 이익을 갖고 배당을 실현한다고 볼 수 없다. 따라서 롯데칠성은 이익을 늘려가면서 배당 절대액을 점진적으로 증가시키는 전략으로 가야 할 것이다.

한편 롯데웰푸드는 지난 5년간 DPS를 늘려왔고 지난해에는 주당 3000원에 배당금을 선정했다. 그러면서 37.6%의 주주환원율을 보였는데, 문제는 매출에 비해 순이익 비율이 적다는 점이다.

롯데웰푸드 지난해 매출과 당기순이익은 각각 4조664억원, 678억원으로 매출액 순이익률은 1.7%로 나타났다. 높은 매출 규모 대비 이익을 효율적으로 내지 못하고 있다.

동종업계인 동원F&B는 지난해 롯데웰푸드보다 매출(4조3608억원)이 좀 더 높았는데, 동원F&B 매출액 순이익률은 2.5%였다.

롯데웰푸드는 향후 매출 대비 순이익률을 끌어올리는 방안으로 주주환원율 목표를 달성해야 할 것으로 보인다.